4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ián)度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并(bìmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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