金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中毁掉一个老师最好的办法国(guó)人民银行制定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结毁掉一个老师最好的办法算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)的(de)交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要(yào)通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人(rén)民(mín)币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资(zī)金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义(yì)本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行(xí毁掉一个老师最好的办法ng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布(bù)相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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