5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标的包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续(xù)三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不(bù)负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时(shí)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足(zú)，当时(shí)的(de)估值下有足(zú)够的(de)安全边际(jì)。在过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提的是人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标(biāo)的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市(s人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟hì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在(zài)压降票(piào)据等低(dī)效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零(líng)利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍(réng)然(rán)不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需(xū)要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难(nán)处(chù)，在(zài)业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的(de)机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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