5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

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　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次国经济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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