用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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