射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临(lín)变局(jú)，下游(yóu)市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科(kē)创板上市。公司(sī)股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微(wēi)在一(yī)级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先(xiān)后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创投等一系列外部(bù)机构股东(dōng)。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思(wèi)持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价于去(qù)年(nián)下半年触底(dǐ)回(huí)升(shēng)，但截至(zhì)今(jīn)日(rì)收盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是(shì)射(shè)频领(lǐng)域正面临(lín)变(biàn)局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智(zhì)能手(shǒu)机(jī)增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预计到2028年(nián)射频(pín)前(qián)端市场(chǎng)年复(fù)合(hé)增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在(zài)响应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到(dào)，当(dāng)前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康(kāng)希(xī)通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金二期等多个知名资(zī)方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成(chéng)立于(yú)2011年，主营业务为射(shè)频前端(duān)芯片及模组的研(yán)发、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要包括智(zhì)能手机以(yǐ)及(jí)物联网，客(kè)户(hù)包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净(jìng)亏损(sǔn)额分别(bié)为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持(chí)续的原因(yīn)，慧智(zhì)微在招股文件中称，是(shì)由于(yú)持续(xù)进行高额研发投入；下游客(kè)户(hù)集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成(chéng)规模效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面，近三(sān)年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三年公司(sī)的综合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也(yě)不及和慧智(zhì)微产品结构更接(jiē)近(jìn)的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血能力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末(mò)开(kāi)始(shǐ)进入(rù)融(róng)资快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内(nèi)完(wán)成(chéng)了三轮(lún)融(róng)资(zī)，众多(duō)知名(míng)资(zī)方，包括大基金二(èr)期、元(yuán)禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一(yī)阶段对慧智(zhì)微进入了(le)慧智(zhì)微(wēi)的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据(jù)显示(shì)，从当(dāng)前(qián)的股价(jià)情况看，大基(jī)金二期在投资嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思慧智微的近两年时(shí)间里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基(jī)金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持(chí)续加注的红杉中国(guó)，平均(jūn)持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账(zhàng)面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前(qián)，智能手机(jī)出(chū)货量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的(de)业绩造(zào)成了冲击(jī)，而市场对智能手机未来增(zēng)速持(chí)续放(fàng)缓的(de)预期，也让(ràng)资本市场对(du嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思ì)包括慧智微在内的射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射(shè)频(pín)前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端(duān)市场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的(de)潜力(lì)有限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的(de)射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了(le)破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌至30元每股的价格(gé)后止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘(pán)，唯捷创芯股(gǔ)价(jià)仍(réng)低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球多家射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领域的巨(jù)头厂商都在(zài)谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射(shè)频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍微电(diàn)子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产(chǎn)射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来(lái)每(měi)个射频细分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三(sān)年射(shè)频芯片厂(chǎng)商将面临(lín)更(gèng)大(dà)的(de)生存和(hé)竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商宣(xuān)布完(wán)成融资，而在2021年上半年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资(zī)机(jī)构涵(hán)盖了中(zhōng)金资本(běn)、红(hóng)杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基(jī)金、深创(chuàng)投等知名机(jī)构。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资(zī)金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地(dì)及上海和广(guǎng)州(zhōu)研发中心(xīn)建设(shè)以及补(bǔ)充(chōng)流动资金(jīn)。具(jù)体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的(de)市(shì)场(chǎng)地(dì)位，增(zēng)加头部客户的市(shì)场份额(é)；技术上(shàng)跟(gēn)进射(shè)频前端(duān)技(jì)术迭(dié)代，优化(huà)可重构技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波(bō)器、多工器的(de)产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产(chǎn)品系列(liè)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思