本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃(lā)圾(jī)，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导(dǎo)体晶圆(yuán)生产代工(gōng)服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就成长为中(zhōng)国大陆(lù)收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第(dì)三大的纯(chún)晶圆代工企业。2015年(nián)，合(hé)肥市政府根(gēn)据(jù)集成电路产业发(fā)展规划(huà)及“芯屏器合”的产业发展战略(lüè)，拟引进国际知名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正式筹(chóu)划建设。成(chéng)立至今，晶合集成已成为(wèi)国内面(miàn)板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始(shǐ)下(xià)游面板行业(yè)需求大幅下滑，公(gōng)司选择了业(yè)绩最好的(de)时(shí)候上市，此后走下坡路(lù)是必然的(de)，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科为龙头(tóu)，强(qiáng)专科、小(xiǎo)综合(hé)的(de)发展模式(shì)，形成覆盖(gài)全国核心区域的医疗服务网。服(fú)务(wù)病(bìng)种涵盖神(shén)经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经外(wài)科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等疾病(bìng)，也包括(kuò)妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科(kē)等疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一(yī)般(bān)般，民营医院里毛利率算比较低的那(nà)一(yī)档，未来主要看扩(kuò)张(zhāng)，也要小(xiǎo)心政策的影(yǐng)响，个人感觉比如几个国企医院(yuàn)（不论是收入增速还(hái)是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯(sī)特是一(yī)家拥有高精密狭缝式涂布(bù)模头产品的设(shè)计、研(yán)发和生(shēng)产及(jí)涂布技术产业(yè)化(huà)整体解决方案能力的高新技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头为锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂布机的核(hé)心部(bù)件，涂(tú)布(bù)是继制备正负极(jí)浆料完成后的下一道工序，是锂电(diàn)池生产纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌前段(duàn)工序的核心环节，目的是将(jiāng)正负极(jí)浆料(liào)均匀(yún)地(dì)涂覆在铝(lǚ)铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广(guǎng)泛应(yīng)用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛(tài)矿太阳(yáng)能电(diàn)池涂布、氢燃料电(diàn)池(chí)电极涂布、液晶(jīng)显示(shì)中的薄膜(mó)晶体管涂(tú)布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司(sī)，业绩在(zài)21年爆(bào)发(fā)，22年业绩(jì)更进一(yī)步，但行业基本见顶，下游需(xū)求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场(chǎng)，天花板(bǎn)非(fēi)常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一(yī)家专注于功率、传感(gǎn)和传输应(yīng)用领域，提供模拟芯片(piàn)及模块封装(zhuāng)的代工服(fú)务的(de)制造商。中芯集成(chéng)以晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)为起点，向下(xià)延伸到模组封装(zhuāng)，为国内外客户(hù)提(tí)供(gōng)一站式代工解决方(fāng)案，为功率、传感(gǎn)和(hé)传输等领域的半(bàn)导体产品公司提供完整生产制造(zào)平台，支(zhī)持客户研发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国(guó)际关联(lián)企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太(tài)快，折旧研发投入初期非常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不容易快熬出(chū)头了(le)（资本支出高(gāo)峰在(zài)22年结(jié)束），公司也(yě)预期(qī)23年底(dǐ)会(huì)转为盈利，但下游需求(qiú)在(zài)23年大幅放缓，公司(sī)面(miàn)对的压力显(xiǎn)然(rán)是要比(bǐ)那些已经规模化完成(chéng)有利润的公(gōng)司大得多，且公司(sī)过(guò)于依赖中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)，未来还有(yǒu)可(kě)能面临同业竞争而(ér)收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主(zhǔ)要从事(shì)分(fēn)散染料(liào)及(jí)其滤饼的(de)研发、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织(zhī)物的(de)染色和印花，经分(fēn)散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳(yàn)丽，耐(nài)洗牢度(dù)优(yōu)良，用途广泛(fàn)。其中部分终端应用品牌(pái)包括：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无(wú)亮(liàng)点，业绩(jì)在19年(nián)后一路下滑，22年利润只有19年的一半(bàn)都不(bù)到(dào)，下游(yóu)服装行业(yè)景气(qì)度(dù)也一(yī)般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于(yú)2003年，自(zì)设立以来(lái)，公司(sī)主营(yíng)业(yè)务一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行(xíng)业营销与后市场服务领(lǐng)域，为客户提供相关软件(jiàn)产(chǎn)品(pǐn)及服务。2010年被用友网络收(shōu)购后，公(gōng)司(sī)继续独(dú)立经(jīng)营上述业(yè)务。用友汽车主要面向汽车(chē)行业的整(zhěng)车厂、经销商(shāng)、服务站等客户(hù)，提供营销与后市场服(fú)务(wù)领域的数智化解决方案、云服务、软(ruǎn)件及(jí)专业(yè)服务。

　　用(yòng)友集团旗下(xià)子公(gōng)司分拆上市，汽车软件服务，汽(qì)车数字化是(shì)趋(qū)势，且随着(zhe)人均保(bǎo)有量的增长(zhǎng)，公司行(xíng)业前景(jǐng)不算很差，但(dàn)公司自身技术含量(liàng)较低，产(chǎn)品以车企营销系统为主，基本没(méi)什么研发，都靠销(xiāo)售(shòu)，且汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月(yuè)的经(jīng)纬股(gǔ)份主要从(cóng)事电力工程(chéng)技术服务及地理信息(xī)技术服务。电(diàn)力工程技术服务占(zhàn)主营业务收入比重(zhòng)超(chāo)过80％，是公司主要收(shōu)入(rù)和(hé)利润(rùn)来源。电力工程(chéng)技术服务主要系为电网企业、工商业企业电力相关(guān)工程提(tí)供规划咨(zī)询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电(diàn)网(wǎng)和地(dì)理信息设计咨询公(gōng)司(sī)，主要是电力工程(chéng)技术服务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的国家电网，本质上是(shì)工(gōng)程类企业，设备施(shī)工业务，所以应收款高(gāo)，坏账多，现金流差(chà)，不关注了(le)。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是(shì)一家(jiā)为智能(néng)手机、物联网等领域(yù)提供射频前端(duān)的芯片设计(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智(zhì)微具备(bèi)全套射(shè)频前端芯片设计(jì)能力(lì)和集成化模组研发能(néng)力，技术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设(shè)计能力为(wèi)核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计(jì)能力，产品系列覆盖的通信频(pín)段需求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户(hù)提供(gōng)无线通信射频(pín)前端发射模组、接(jiē)收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组公司，下游主要是(shì)消费电子，22年业绩(jì)大幅放(fàng)缓，下游砍单(dān)存货大幅增长，亏损不(bù)断扩(kuò)大，主要是(shì)大量研(yán)发投入，但(dàn)高研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同行业公司，但即便这样，估(gū)值却一路(lù)上升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家）参(cān)股（未(wèi)来解禁后都(dōu)会成为抛售的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产、销售(shòu)和服(fú)务(wù)的(de)国(guó)家级高新(xīn)技术和专精(jīng)特(tè)新“小巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷(léi)达(dá)及(jí)配套装备(bèi)，重点供应(yīng)国(guó)内(nèi)军方客户和(hé)军工(gōng)集团。成立至(zhì)今(jīn)，航天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主(zhǔ)要(yào)生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收(shōu)入增(zēng)长较快，但利(lì)润远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年，且关联(lián)交(jiāo)易占比越来越高，对于(yú)这(zhè)种客户(hù)不透(tòu)明度(dù)极高的军工企(qǐ)业，实在(zài)无法判断(duàn)未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数(shù)字化(huà)虚拟(nǐ)商品综合服务提供商，主要为移动互(hù)联网相关场景(jǐng)客户提(tí)供(gōng)移(yí)动互联(lián)网数字化(huà)虚拟商(shāng)品(pǐn)聚合运(yùn)营、融合运营、分发运营等综合运(yùn)营服务，为物联纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌网相关场景提供(gōng)物联(lián)网(wǎng)流量接入、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景应用等(děng)综合解决(jué)方案(àn)及云终端解决方案，并(bìng)根据客(kè)户需求提供定制化的运营(yíng)支撑服务及技术服(fú)务。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱(ài)优芒会员卡等(děng)数(shù)字化虚拟商品的综合型中间商，其(qí)主要盈(yíng)利模式是获得购销差价或服务佣金(jīn)，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商，互(hù)联(lián)网卖流(liú)量(liàng)的公司，主要是卖视(shì)频会员和其他通用流量(liàng)，业绩(jì)过去几(jǐ)年看起来不错，但(dàn)公司现金(jīn)流越来越差，且互联(lián)网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司越来越不依赖(lài)买量来拓广业(yè)务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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