尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子(zi)自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计在5月(yuè)基本串子是什么意思网络，足球串子是什么意思见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到(dào)来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块(k串子是什么意思网络，足球串子是什么意思uài)，电子行业有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据(jù)量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板(bǎn)等电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度(dù)受益AI带来的(de)增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其(qí)中，串子是什么意思网络，足球串子是什么意思具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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