昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表品方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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