来(lái)源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。今年以来，经济增长好于预期。不(bù)过当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足。所(suǒ)以，稳增长(zhǎng)基调延(yán)续，短(duǎn)期政策不太可能转向收(shōu)紧(jǐn)，但(dàn)是面对高质量发展要求(qiú)，也(yě)没增量(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢liàng)刺(cì)激(jī)政策。未来扩大需(xū)求(qiú)主要依靠(kào)自发修(xiū)复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资。此外，产业政策(cè)方面强调“实体经济(jì)”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务。整体(tǐ)看，二(èr)季度经济修复速(sù)度或将放缓，政策相(xiāng)对克制 。

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　　政策不转向(xiàng)卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢>

　　本次会(huì)议首先强调(diào)了今年的成绩，即“经济增长好(hǎo)于预期”，“市场(chǎng)需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)”。从一季度公布的(de)数据看(kàn)，确实好于(yú)去年四季(jì)度时的(de)预期。但(dàn)随后会议也提到“经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　我们(men)的理(lǐ)解(jiě)是，一季(jì)度GDP同(tóng)比增(zēng)速为4.5％，相比(bǐ)去年四季度(dù)有明显改善，但距(jù)离(lí)疫情之前2019年的(de)6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需(xū)政(zhèng)策呵护。尤其是一季度降准后(hòu)，就业压(yā)力仍然存在，我(wǒ)们认为政(zhèng)策短期(qī)不会转向收(shōu)紧(jǐn)。“恢(huī)复和扩大需求”是当前经济持续(xù)回升向好的关键所在。

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　　稳增长(zhǎng)：也没(méi)增量(liàng)刺激(jī)

　　面对高质量的发展要求，会议强调经济要实现“质的有效提升”和(hé)“量的合理增(zēng)长”。这一(yī)点和去(qù)年经济(jì)工作会议精神一致。这(zhè)也意味着稳增长不会通(tōng)过强刺激的方式，而是统(tǒng)筹(chóu)推动“经济运行持(chí)续(xù)好转(zhuǎn)”、“内生动力持续增强”、“社会预期持(chí)续改善(shàn)”、“风险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长(zhǎng)的方式，会(huì)议要(yào)求“把(bǎ)发挥(huī)政(zhèng)策效力和激发经营(yíng)主体活(huó)力结合起来”。我(wǒ)们(men)的理解是(shì)，下一(yī)阶(jiē)段(duàn)更多通过激发市场化的力量去推动经济修复，通过(guò)改革开(kāi)放的方式激发(fā)高质量的增长。所以会议指出，要坚持(chí)“两个毫(háo)不(bù)动(dòng)摇”，破(pò)除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展(zhǎn)的法律法规障碍(ài)和隐性壁垒。各类企(qǐ)业都要依法合规经营。要(yào)下决心从(cóng)根(gēn)本上解决企业账款拖欠(qiàn)问题(tí)。总体而(ér)言，政策刺激(jī)空(kōng)间(jiān)有限，主要还是(shì)以提振信心(xīn)和预(yù)期、激(jī)发活力为主要手段，让经济自发的内生修(xiū)复。

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　　扩需求：自发修(xiū)复消费(fèi)，主动(dòng)稳定投(tóu)资

　　会议提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的(de)货(huò)币(bì)政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的(de)要(yào)求，本(běn)次会议(yì)强(qiáng)调(diào)“形成扩(kuò)大(dà)需求的合力”，而去年12月会(huì)议的(de)相关表述是“加强各类(lèi)政(zhèng)策协(xié)调(diào)配(pèi)合”，这说明扩(kuò)大(dà)需求是未(wèi)来(lái)的政(zhèng)策重心。

　　一(yī)方(fāng)面，自发(fā)修复消费。“要多渠道增加城乡(xiāng)居民收入，改(gǎi)善(shàn)消费环境，促进(jìn)文化(huà)旅游等服务消费”。提高(gāo)消费，主要还(hái)是靠居民劳(láo)动收入的自(zì)然修复。另(lìng)一方面(miàn)，主动稳定投资(zī)。尤(yóu)其(qí)是(shì)基建投资，是政府主动稳增长的重点(diǎn)。会议(yì)提到(dào)，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设(shè)。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把(bǎ)吸引外商(shāng)投资放在(zài)更加重要(yào)的位置(zhì)，稳住外贸外(wài)资基(jī)本盘(pán)。要支持有条件的自贸(mào)试验区和自由贸易港对接国际高标准经(jīng)贸规则，开展(zhǎn)改革(gé)开放先行先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看重实(shí)体(tǐ)经济(jì)

　　会(huì)议强(qiáng)调，加(jiā)快建设现代(dài)化产业体系要以“实体(tǐ)经济”为支撑。我们(men)的理(lǐ)解是，产(chǎn)业政策(cè)的(de)重点是“实体经济”，这里的(de)实体(tǐ)经济(jì)并(bìng)不是整(zhěng)个GDP，而是和(hé)“虚拟(nǐ)经济(jì)”相对应的。

　　会议明确“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造”。会议(yì)指出(chū)“要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态(tài)”，也(yě)提到了“重视防(fáng)范风险”。我们(men)认(rèn)为，人(rén)工智能发展(zhǎn)到一定程(chéng)度，监(jiān)管措(cuò)施也必(bì)然会跟上。此外(wài)，在(zài)互联网(wǎng)领域，要推动平(píng)台企业规(guī)范健康发(fā)展，鼓励(lì)头部平(píng)台企业探索(suǒ)创新(xīn)。

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　　防风险也是重点

　　会议(yì)提(tí)出，“统筹做(zuò)好(hǎo)中小银行、保险和信托机(jī)构改革化险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府(fǔ)债务管理，严控新增隐性债务(wù)”。我们认(rèn)为，房(fáng)地产产(chǎn)业链、中小金融机(jī)构的风险(xiǎn)出清，仍是大(dà)势所趋(qū)，地方债务的风险也需要化解。所(suǒ)以今年(nián)和去年最大的不同(tóng)是疫情影响减弱(ruò)，其(qí)他方面的经济问题依然(rán)是存在的。

　　整体看，二季度经济修复速(sù)度(dù)或将(jiāng)放缓，政策相对克制(zhì)。