在华尔(ěr)街经济学家和央行官(guān)员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理们(men)并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票(piào阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译)的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这(zhè)一阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专(zhuān)业人(rén)士持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银(yín)行(xíng)4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的(de)经(jīng)济数据和(hé)企业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季(jì)的业绩超出(chū)预(yù)期，但目(mù)前来看，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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