近日，国内上市交易的4只公募(mù)商(shāng)品期货(huò)基金陆(lù)续公布了(le)一季报。在一季度(dù)商品市(shì)场整体(tǐ)下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的(de)是卯怎么读，卯足劲是什么意思解释(shì)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实现收益和利润方面(miàn)，一(yī)季度(dù)，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别(bié)？4只公募商品期货基金(jīn)在一季报中均提(tí)及(jí)，本期已实现收益指基金本期利息卯怎么读，卯足劲是什么意思解释收入、投资收益、其他收入（不含(hán)公允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的(de)余(yú)额，本期利润为(wèi)本期已实现收益加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产净值分(fēn)别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以(yǐ)反映出(chū)投资者的偏好(hǎo)。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金均受到净申购(gòu)。截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高达(dá)27％；建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初增加(jiā)2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市(shì)场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原(yuán)因有以下(xià)几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市(shì)场持(chí)续发(fā)酵，导致了(le)原(yuán)油以及美豆等大宗商(s卯怎么读，卯足劲是什么意思解释hāng)品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其(qí)次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大(dà)豆到(dào)港量趋于增(zēng)加，同时由于下游提货(huò)消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累(lèi)库(kù)，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷(mí)不振(zhèn)，由(yóu)于春节前(qián)养殖产品集中出栏(lán)，春节(jié)后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格(gé)持续下行(xíng)，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极(jí)性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需(xū)求更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)和运(yùn)作分析(xī)，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初(chū)期两(liǎng)个月处于振荡调(diào)整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比价(jià)有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要(yào)是欧美银行业出现(xiàn)流动(dòng)性危机(jī)，导致避险情(qíng)绪高涨，也大幅(fú)降低了市场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时(shí)也需(xū)关注突发地缘政治、金融体系的流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)、新兴(xīng)经济(jì)体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影(yǐng)响。今年以(yǐ)来(lái)，美(měi)联(lián)储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今(jīn)年(nián)或还(hái)有一次(cì)加息(xī)。随(suí)着美国加息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏观环境对贵金(jīn)属相对(duì)有利，贵金属配置价值进一(yī)步提升(shēng)。考虑到白银(yín)的(de)高弹(dàn)性(xìng)及(jí)金银比价的相对(duì)高(gāo)位，建议择机积极配(pèi)置。

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