今年1月，美(měi)国政府债务余(yú)额又一次触及法定上限(xiàn)，这标志着(zhe)美(měi)国再度陷入债务(wù)违约的风(fēng)险之中(zhōng)。

　　美国财政(zhèng)部长耶伦已经多次警告称，如果国(guó)会不尽早采取行(xíng)动(dòng)暂停或提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国政府最早可能6月1日出(chū)现债务违约——而这将对全球经济和金(jīn)融产生(shēng)“灾(zāi)难性影响”。

　　美国(guó)面(miàn)临债务违(wéi)约风险、两党就(jiù)提高债务上限进行争斗，这些画(huà)面(miàn)在近些年(nián)似乎频频上演(yǎn)。那(nà)么，引(yǐn)发(fā)这一(yī)危机的根本——美国债(zhài)务和债务上限究竟是怎么回事？美国债务为何不(bù)断(duàn)滚雪球般扩(kuò)大？美国又为何要(yào)人(rén)为地给债(zhài)务设定上限？

　　美国债务(wù)为何不断(duàn)逼近上限？

　　要讨论债务上限，我们需要先了(le)解美国政(zhèng)府的债务从何(hé)而来，以及(jí)其为何频(pín)频(pín)逼近上限(xiàn)。

　　自18世纪以来，美国政府在(zài)绝(jué)大部分时期(qī)都处于财政赤字状态，即(jí)政府支出在多数总统任期(qī)内都高(gāo)于其财政(zhèng)收入(rù)。因此，美国政府举债(zhài)成了惯例，而政(zhèng)府(fǔ)债务规模也一直随着政府赤(chì)字的规模(mó)而增长。

　　美(měi)国政府债务在(zài)近年疯狂飙升(shēng)

　　近(jìn)年来，美国债(zhài)务规(guī)模更是大(dà)幅增长。这一(yī)方面是由于新(xīn)冠疫情以及阿富汗(hàn)、伊拉克(kè)战争使(shǐ)得美(měi)国(guó)政(zhèng)府背(bèi)负了庞大支(zhī)出压力(lì)，另(lìng)一方面(miàn)，还(hái)因为(wèi)美国人口老龄化(huà)导(dǎo)致政府(fǔ)医疗支出不断(duàn)上升，拜登政府推出的大规模基建政(zhèng)策导(dǎo)致(zhì)财政支出大增等。

　　与此同(tóng)时，美(měi)国(guó)政府的(de)税收收入并没(méi)有跟(gēn)上支出的步伐(fá)，尤(yóu)其是(shì)在(zài)小(xiǎo)布什政府(fǔ)和特朗普政(zhèng)府批准(zhǔn)了减税政(zhèng)策(cè)之后，税收压力更是与(yǔ)日(rì)俱增。

　　在收(shōu)入(rù)和支出此消彼(bǐ)长的双重压力(lì)下，美国的赤字规模近年来(lái)如滚雪(xuě)球一般(bān)扩大，债务(wù)规模也就因(yīn)此不(bù)断攀升，在近年来频频(pín)逼近债务上(shàng)限(xiàn)也就(jiù)不足为奇(qí)了。

　　美国政府债务占GDP的比重

　　美(měi)国债务为何会有上(shàng)限？

　　而美国政府债务上限的(de)出现，则最早可以追(zhuī)溯(sù)到上(shàng)世纪初的第一次世界大战。

　　在(zài)一战(zhàn)之前，美(měi)国并没有明(míng)确的(de)“债务上限(xiàn)”，那时候(hòu)只(zhǐ)要白宫要发(fā)债借钱，美国国会基(jī)本照单全批(pī)。

　　但(dàn)在(zài)1917年(nián)，由(yóu)于一战使(shǐ)得美国政府开支愈(yù)繁，债务规模(mó)越来越大，引发部分美国议员提出的反对（也有(yǒu)一些议员是为了(le)反(fǎn)对美国参(cān)战），美国国会便(biàn)通(tōng)过(guò)《第二自(zì)由债券法案》，首(shǒu)次对联邦债务进行限额规定，以(yǐ)此来限制政府发债的规模。

　　1939年夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物，由于预(yù)计(jì)美(měi)国将(jiāng)加入第二次世界(jiè)大(dà)战，美国(guó)国(guó)会(huì)通(tōng)过(guò)《公共债(zhài)务(wù)法案》，实(shí)质上正式确(què)立了对(duì)美国(guó)政府债(zhài)务总额的限制。随(suí)后，美国国会又对其进(jìn)行了修订，以更改(gǎi)上限金额。从(cóng)此，夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物提高(gāo)债务上限(xiàn)就或多或少地成为(wèi)了国(guó)会(huì)的(de)惯例。

　　在历(lì)史(shǐ)上，美国(guó)债务上限(xiàn)总(zǒng)共(gòng)提(tí)高了(le)100多次。尤其是自1960年以(yǐ)来，美国两党已(yǐ)经提高了78次债务上(shàng)限，平均每9个月(yuè)就会提高(gāo)一次——其(qí)中共和党总统执政期(qī)间(jiān)曾(céng)提高49次，民主(zhǔ)党总统执政期间共(gòng)提高29次。

　　进入21世纪以(yǐ)来，美国债务上(shàng)限的上调幅度(dù)进(jìn)一步加大，在最(zuì)近几届总(zǒng)统(tǒng)任期内(nèi)更(gèng)是如此：在(zài)奥巴马任期内，美(měi)国(guó)最新(xīn)债务上限为18万亿美(měi)元（2015年(nián)），到了特朗(lǎng)普任内(nèi)，这个数字提高至(zhì)22万(wàn)亿(yì)美元（2019年3月）。此(cǐ)后在新冠疫情(qíng)期间，美国国会暂停(tíng)了债务上限，以暂时取消美国政府的(de)支出限制，这导致美国政府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国近几(jǐ)届政(zhèng)府大幅上调(diào)债务上(shàng)限

　　直到(dào)2021年，美(měi)国国会最新一次(cì)提(tí)高债务上限，美国债务(wù)上限已经提高至(zhì)现在的31.4万(wàn)亿美元，相较于(yú)1917年最初的债务(wù)上限115亿美元，已经足足增长(zhǎng)了(le)超过2700倍。

　　为什么美国不能(néng)取消(xiāo)债务(wù)上限？

　　本(běn)质上来说，“债务上限”是美国国会为联邦政府(fǔ)设定的举(jǔ)债的(de)最高额度，一旦触及这(zhè)条(tiáo)“红线”，意味着美国财政部借款(kuǎn)授权用尽，除非国会调高债(zhài)务上(shàng)限，否则白宫无权继续举债。

　　那(nà)么，也许有人(rén)会疑惑，美国政府为什么要“自我限制(zhì)”，不(bù)能直接取消掉债务上限呢？

　　的确，债务上限会对(duì)美国政(zhèng)府(fǔ)造成(chéng)限制，使其不能随心所以的举债，但从理论上来说(shuō)，这一限制(zhì)也(yě)同时对其美国政府的债务信(xìn)用提供了保证。

　　这是因为(wèi)，美国(guó)作为手握美元霸权(quán)的超级大国，本身并不受到(dào)发行美(měi)钞(chāo)的外在约束。如(rú)果美国政府开支(zhī)无度(dù)、过度举债，将会导致美元(yuán)贬(biǎn)值、通胀失(shī)控，那么(me)其(qí)债权(quán)信(xìn)用将(jiāng)受到损害，原有债权人权益也会遭受稀释。

　　因此，只(zhǐ)有通过“债(zhài)务上限”这一内控举措，才能(néng)维(wéi)持美国政府的偿付信用(yòng)，保证美元(yuán)霸权地位。换句话来说，“债务上限”理论上也相当(dāng)于是(shì)美方对债权(quán)人的一种(zhǒng)信用宣示(shì)。

　　中国和日本是美国债券的最(zuì)大海外“债主”

　　为什么这次(cì)债(zhài)务上限(xiàn)难以提高了？

　　那么，在过去被频频上调(diào)的美(měi)国(guó)债务上(shàng)限，为什么在现在会陷入无法(fǎ)上(shàng)调的僵局呢？

　　按(àn)照规定，美国政府想要提高美(měi)国债务(wù)上限，往往(wǎng)需要美(měi)国(guó)国会两院(yuàn)的通过(guò)。在此前的(de)历史中，提(tí)高债务上(shàng)限在(zài)国会中(zhōng)绝大多(duō)数时(shí)候类似于(yú)一(yī)个“走过场”的周期(qī)性任务，两(liǎng)党(dǎng)并不会对此(cǐ)进行过(guò)于(yú)激烈的博弈。

　　但(dàn)近年来，随着美国党(dǎng)派分(fēn)歧不断(duàn)扩大，债务上限问题逐步沦为(wèi)两党的政治武器，被在野党用(yòng)作了与执政党讨价还(hái)价的砝码。尤其是(shì)在(zài)当下美国两党分别占(zhàn)据两(liǎng)院多数席位(wèi)的分裂背(bèi)景下，这(zhè)一斗(dòu)争就显得尤为激烈。

　　目(mù)前(qián)，美国民(mín)主党占据(jù)参议院(yuàn)多数，而共和党占(zhàn)据众议院多(duō)数。拜登要(yào)想(xiǎng)提高债(zhài)务上限，就需要(yào)和(hé)国会共和党(dǎng)人达成一致。

　　然而，共和(hé)党人正(zhèng)试图利(lì)用债务上(shàng)限的最后(hòu)期限，向拜(bài)登总统施压，要求他(tā)先同意削减开支，再谈提高债务上限。而民主(zhǔ)党人坚持不愿让步，认为应无条件提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，这就导致了当下的僵局。

　　拜(bài)登已经(jīng)预定于(yú)美东(dōng)时间周二(èr)（5月16日）再度与国会领导人会面，讨论提(tí)高(gāo)美国债务上限的计划。

　　但值得注(zhù)意的是(shì)，如果拜登和国会领袖们在周二仍无(wú)法取得突(tū)破(pò)性进展，这场(chǎng)危机(jī)恐怕(pà)真就要无限(xiàn)逼(bī)近债务(wù)违约的“X日(rì)”了——因为拜登已经计(jì)划于本周三前往(wǎng)日本参加G7领导人峰(fēng)会(huì)，并将在(zài)周末(mò)访问巴布亚新几内亚(yà)，并(bìng)举行美国-大洋洲国家峰会，这意味着(zhe)接下来留(liú)给(gěi)拜登和两党领袖谈判的时间将所剩无几 。

　　2011年的危机(jī)将再次上演(yǎn)

　　事(shì)实上(shàng)，十多(duō)年前，美(měi)国(guó)也曾上(shàng)演过(guò)类(lèi)似局面。

　　2011年(nián)，美国(guó)也曾面临(lín)类似严峻的违约风险：时任美国总统奥巴马和(hé)众议院共和(hé)党人在谈判最后一刻，才(cái)就(jiù)债务上限(xiàn)达成协议(yì)，勉(miǎn)强避免了一场债务违(wéi)约(yuē)灾难。奥巴马及民主党在最(zuì)后(hòu)关头妥协，同意在(zài)十年内削减9000亿美元的财(cái)政支出(chū)。

　　但(dàn)在当时(shí)，即(jí)便没有真正违(wéi)约而(ér)仅仅(jǐn)是逼近(jìn)违约，这一紧张局(jú)势(shì)也引发了全(quán)球(qiú)资(zī)本市场剧烈波动，美股(gǔ)一度大跌，并直夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物(zhí)接(jiē)导致标准普尔首次下调(diào)美国的(de)主(zhǔ)权(quán)信用评级。这使得美国(guó)面临更(gèng)高的(de)借贷成本(běn)——美国第二年(nián)的借贷成本上升了(le)13亿(yì)美(měi)元(yuán)，并在之后(hòu)数年继续(xù)上涨，基本(běn)上抵消了(le)当时两(liǎng)党谈判中的一些成本(běn)削减措施。

　　对(duì)一些经济学家(jiā)来说(shuō)，上述的市场动荡也只是短期(qī)影响。而(ér)更重(zhòng)要的是，从长期来看(kàn)，财政(zhèng)支(zhī)出削减意味着美国多年的预(yù)算紧缩，这(zhè)可能会产生更严重的长期影响——比如拖累(lèi)美国的(de)经济复苏。

　　美国(guó)左翼智库经济(jì)政策研究所首席经济学家乔希·比文斯(sī)在回(huí)顾2011年债务危机时表示：

　　“在实施这些削减(jiǎn)措(cuò)施时，我们(men)仍处于相当低(dī)迷的经济中(zhōng)，并(bìng)且正处于从大衰退中复苏的阶段。他们只(zhǐ)是让复苏持续的(de)时间(jiān)远远超过(guò)了(le)应(yīng)有(yǒu)的时(shí)间(jiān)……在接下来的(de)六(liù)七年(nián)里(lǐ)，美国政府没有提供真(zhēn)正有价值的公共产(chǎn)品和服务，因(yīn)为它们（财(cái)政支出）被大(dà)幅削减。”

　　而如今这(zhè)场(chǎng)债务上(shàng)限危机(jī)，也(yě)被许(xǔ)多人看作2011 年债务上限危机的翻版：美国(guó)国会面临(lín)类似的(de)分裂局面，美(měi)国经(jīng)济也(yě)正处于类似的(de)衰退环境之中。即便美国两党能够重演2011年的戏码，在最后关头(tóu)提高债务上限，由(yóu)此带来的短期市(shì)场动荡和长期(qī)经济损害，恐怕也将再次重演。

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