当(dāng)前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日(rì)再次(cì)与总统拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成协(xié)议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次(cì)谈判泼(pō)了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次(cì)日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措(cuò)施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案(àn)在(zài)众议(yì)院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在这一时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆(kǔn)绑的(de)议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机(jī)，美国监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的(de)是，美国银行业(yè)的这(zhè)一场危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的(de)存款规(guī)模很(hěn)高的银行(xíng)加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑(duì)的(de)关键因素之一。然而(ér)，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量(liàng)存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何(hé)管理社(shè)交媒体(tǐ)和实(shí)时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的(de)回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示(shì)：美国战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美(m中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗ěi)国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方式(shì)还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了(le)国会(huì)授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油(yóu)脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂(zhī)价(jià)格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需(xū)求(qiú)。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制(zhì)，前(qián)期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持续(xù)去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平(píng)，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前播(bō)种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前(qián)，因宏观和基(jī)本面的(de)压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或(huò)难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对(duì)于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但(dàn)在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著(zhù)的(de)累库压力(lì)，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不会(huì)消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口(kǒu)月(yuè)均30多万中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初(chū)以来早(zǎo)就已经(jīng)进(jìn)入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的(de)累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期(qī)，国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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