“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在(zài)中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再(zài)次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的(de)重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基(jī)数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车市较高(gāo)景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景下，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这(zhè)一差异(yì)还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济(jì)增长不(bù)及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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