编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一(yī切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸)如(rú)既往地(dì)表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年一(yī)季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民(mín)经济(jì)持续(xù)增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调(diào)的(de)领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业(yè)链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库存可能(néng)也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了(le)前者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的(de)航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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