昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(lià朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁o)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部(朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁bù)监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随着复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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