尽管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行)于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅(fú)度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期(qī)间(jiān)会(huì)有一(yī)波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续<防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行strong>盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由(yóu)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披(pī)露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进(jìn)一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)部(bù)分消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度(dù)受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球(qiú)算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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