个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势，做(zuò)“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构(gòu)上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够(gòu)带给客(kè)户更好的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理由，一(yī)是(shì)来自开(kāi)户(hù)渠道的(de)多(duō)重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存(cún)比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的(de)银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了(le)基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的处(chù)于(yú)积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服(fú)务和一站式的(de)产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金活(huó)动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供(gōng)个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好，结合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对(duì)投资(zī)组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客(kè)户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直(zhí)播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户(hù)对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务(wù)的(de)方(fāng)式触达企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个(gè)人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为(wèi)客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以达到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户(hù)提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策(cè)端(duān)进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万户，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合(hé)的服(fú)务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的(de)应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格(gé)账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和(hé)医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可(kě)以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资(zī)风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工(gōng)具(jù)来解决(jué)客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划(huà)的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还(hái)上线了(le)自研(yán)的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业年(nián)金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家(jiā)银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了(le)个人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不(bù)同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的(de)民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户但没存(cún)储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认(rèn)为在个(gè)人(rén)养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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