大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来(lái)，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大(dà)城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两女生有感觉了是怎么样的呢用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完(wán)成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创再起(qǐ)

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