用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌(diē)停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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