AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要(yào)建(jiàn)立(lì)完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提(tí)升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大(dà)规模(mó)的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是(shì)我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深度(dù)融(róng)合(hé)，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块的估值都(dōu)到了历(lì)史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能(néng)力，致(zhì)力(lì)于创(chuàng)新投资者关(guān)系(xì)管理新模式恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成(chéng)长前期(qī)、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有巨大(dà)成(chéng)长空(kōng)间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科(kē)技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带(dài)来(lái)以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科(kē)技板块(kuài)内会(huì)持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底(dǐ)层的(de)通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，特别是(shì)重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的应用领域(yù)得到(dào)了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极(jí)大受益于这一(yī)技术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们(men)应该更加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一(yī)季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非理性行为，就如同去(qù)年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会(huì)的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全(quán)球繁荣的开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们(men)还(hái)是认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。

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