曾号称“广州第一民企”，也是最低调的“世界500强”之(zhī)一的雪松控股，早已变得大(dà)厦(shà)将倾。

　　曾经最引以为傲，也是为雪松系创始人张劲戴上(shàng)“世界500强(qiáng)”“福布斯富(fù)豪榜”“中国好老(lǎo)板”等(děng)多(duō)个光环的(de)“供应(yīng)链金融”业务，如今(jīn)正(zhèng)式(shì)被定(dìng)性为(wèi)“非法吸收公众(zhòng)存款”立案查处，其本人(rén)也被正式采(cǎi)取刑事(shì)强制措施。

　　5月9日，*ST雪发(fā)（即雪松发展）公告称(chēng)，近(jìn)日，公司无法与实(shí)际控制人张(zhāng)劲取(qǔ)得(dé)联(lián)系，无法确(què)定其失联的具体原因。

　　而(ér)就(jiù)在(zài)5月7日(rì)，广(guǎng)州市公安局(jú)黄浦(pǔ)分局发布公告称，因涉嫌非法吸收(shōu)公众存款(kuǎn)，广东(dōng)圆方投资有限公司（以(yǐ)下简称“圆方(fāng)投资”）等已(yǐ)被立(lì)案查处。公安机(jī)关已对(duì)主要犯罪嫌疑人(rén)张某等人采取刑事强制措施(shī)。

　　公安机关(guān)已依(yī)法(fǎ)提取(qǔ)相关涉案数据，并已委托专(zhuān)业机构进行(xíng)独立鉴定和司法审计，已对涉(shè)案相关资(zī)产予以查封、扣(kòu)押、冻结。目前案件(jiàn)正在进一步侦办(bàn)中。

　　企查(chá)查显示，圆方投资的背后(hòu)正(zhèng)是雪松(sōng)控股。种(zhǒng)种(zhǒng)迹象表明，“张(zhāng)某(mǒu)”也就(jiù)是雪松(sōng)控股的实(shí)际控制人张(zhāng)劲(jìn)。

　　噩耗传来，原本还对(duì)张劲一(yī)年多之前承诺的(de)理财兑付方案抱(bào)有一线希望的(de)投资人(rén)，瞬(shùn)间破(pò)防。

　　本就股(gǔ)价不振且“披星(xīng)戴(dài)帽”的(de)*ST雪(xuě)发雪上加霜，股价接连跌停三天，截(jié)至(zhì)5月10日(rì)报收3.62元/股，总市值已不足20亿元(yuán)。

　　二十(shí)年登顶(dǐng)世(shì)界(jiè)500强

　　公开资料显示，雪(xuě)松控股的前身为1997年成(chéng)立的君华集团，是(shì)一家主营房地产的企业(yè)，总部位于广州。

　　2007年，君华(huá)集团营收超过30亿元(yuán)，被广东省(shěng)委省政府(fǔ)评(píng)为广东省(shěng)百强企业。张劲(jìn)的(de)野心(xīn)也随(suí)之展(zhǎn)露，逐步开始涉猎(liè)包括大宗商品、供应链、化工(gōng)产(chǎn)业、文旅等众多领(lǐng)域，收(shōu)购(gòu)了包括齐翔(xiáng)腾达、希努尔(ěr)（即雪松发展）等上市公司大笔股权。

　　2015年8月，张劲重组了公司的(de)产业版(bǎn)图，雪松(sōng)控股应运而生，资产规模迅速(sù)飙升。在张劲(jìn)的(de)构想中，雪松(sōng)控股(gǔ)实(shí)现“三个万亿(yì)”目(mù)标(biāo)也只是手到擒来，即(jí)“万亿销(xiāo)售额、万亿资产、万亿(yì)市值”。

　　要知道(dào)，2015年整个雪松系的(de)营收规模也才593亿(yì)元。

　　据公(gōng)司官网(wǎng)介绍，雪松控(kòng)股致(zhì)力于成为全球领先的大宗商品(pǐn)综合(hé)性产业集团，在全(quán)球范(fàn)围内积极拓(tuò)展大宗商品产(chǎn)业链，聚焦大(dà)宗商品(pǐn)资源、供应链服(fú)务等核心领域，加(jiā)快推动新(xīn)材(cái)料、新技术创(chuàng)新突破，同时围绕主业布局开展产业(yè)投资及(jí)城(chéng)市综合(hé)配套服务。

　　2018年，雪松(sōng)控股(gǔ)凭(píng)借(jiè)独一(yī)无(wú)二的(de)供应链业务(wù)迅速提升资产规模，营收已经(jīng)翻了好几(jǐ)倍，超过2800亿元，成功跻身“世界(jiè)500强”，并在此后连续四年(nián)登(dēng)榜。2019年，张劲(jìn)被评为中(zhōng)国最(zuì)具影响(xiǎng)力的50位商(shāng)界领袖(xiù)。

　　熟悉的“理财兑付危(wēi)机”

　　2020年1月起，供应(yīng)链业务(wù)规模(mó)遇到“瓶颈”之后的雪松控(kòng)股，开始打着(zhe)“供(gōng)应链金融(róng)”的旗子，以(yǐ)所谓的(de)“应(yīng)收账(zhàng)款(kuǎn)”为底层资产，假借各类(lèi)金交(jiāo)所(suǒ)、产交所、伪(wěi)金交所通道，超(chāo)过350只违规(guī)“理财(cái)产品”面向自然人发售。

　　根据雪松(sōng)高管和投(tóu)资者(zhě)沟(gōu)通时公布数据，雪松方面对(duì)外(wài)发(fā)行的理财产品存(cún)量规(guī)模(mó)大约在200亿元左右，涉及(jí)投资人(rén)约8000人。

　　然而好(hǎo)景不(bù)长，短(duǎn)短一年时(shí)间，雪松(sōng)信托自(zì)2021年4月开始出现理(lǐ)财产品发生大(dà)面积逾期。违约之后，雪松控股方面曾陆续发布(bù)多次口头(tóu)或书面兑付(fù)方案(àn)，均未能(néng)实现。

　　东窗事发前夕，雪(xuě)松控(kòng)股在2021年12月出具的兑(duì)付计划显示，此前(qián)逾(yú)期产品的兑付自2022年1月起陆续执行，最(zuì)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗晚(wǎn)至2023年(nián)6月完成。

　　例如2022年1月兑付2021年8月前到(dào)期的产品本金10％；2022年3月兑付2021年9月-12月到期的产(chǎn)品本金10％；2021年12月前(qián)到期的产(chǎn)品(pǐn)其余未兑付本金自2022年6月(yuè)起(qǐ)分四次兑付（6月/9月/12月/2023年(nián)3月），兑付比(bǐ)例为10％/10％/20％/50％。

　　此外，雪松(sōng)还(hái)将出(chū)台实(shí)物资产兑付补充方(fāng)案(àn)，供投资(zī)者选择(zé)。

　　不过，连春节前(qián)夕的(de)首次(cì)兑(duì)付(fù)都无法(fǎ)如约(yuē)完成，终(zhōng)于(yú)点燃了投资人(rén)的怒火。

　　2022年(nián)除夕前(qián)夜，雪松控股发了(le)一封落(luò)款为董(dǒng)事长、实控人(rén)张(zhāng)劲(jìn)的致歉信，称受(shòu)各种因素影响，资(zī)产处置及回款(kuǎn)计划未能按照预期方案落实，公司外部协调资金的努力，也未(wèi)能取(qǔ)得实质性效果(guǒ)，致(zhì)使原本定应(yīng)于(yú)当月底完成(chéng)的兑(duì)付(fù)无法完成。

　　不一(yī)样(yàng)的(de)“配方”

　　由于理(lǐ)财(cái)产品无法兑(duì)付(fù)而暴雷，这与近年(nián)来恒大等房地产企业暴雷(léi)路径如出(chū)一辙。

　　但不同的是，两者的底层逻辑(jí)大相径庭，更(gèng)加令(lìng)人无法接受。

　　投(tóu)资人(rén)调查发(fā)现，这总规模(mó)200亿元、350余只理财产(chǎn)品背后(hòu)，构筑的是一个庞大的融资网络(luò)，涉及(jí)企(qǐ)业(yè)数量高达63家，除了或明或暗的雪松系公(gōng)司，还有(yǒu)大量的假央企、伪(wěi)国企。而作为底层(céng)资产的(de)应收(shōu)账款，系建立在涉嫌虚(xū)假的(de)“空转”贸易(yì)行为(wèi)之上。

　　同时，深交所也向雪松(sōng)系两家上市公司雪松发展和齐(qí)翔腾达下发关注(zhù)函，要求其(qí)核实媒体曝出的数十家空壳(ké)公司是否为公司的供应商或(huò)客户，并说明公司是(shì)否(fǒ正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗u)参(cān)与雪(xuě)松信托产品底层资产的应(yīng)收(shōu)账(zhàng)款相关的供应链业务(wù)。

　　所(suǒ)谓“空(kōng)转”贸易，即做(zuò)假账。换句话说，支撑这场(chǎng)供(gōng)应链(liàn)金(jīn)融的底层资产原本就(jiù)是雪(xuě)松系自导自演的一场戏。

　　雪松的供(gōng)应链业务(wù)相当(dāng)大一部分原本(běn)就是一(yī)场“融资性贸易”，即通过在体系内(nèi)的(de)“闭环”不断空转交易量做大规模，继而获取(qǔ)更(gèng)多融资，这(zhè)与数年前(qián)大范(fàn)围爆发的P2P骗(piàn)局如(rú)出一辙。

　　要知道，就在(zài)几年(nián)前的2015年，全国范围内出现大范围股灾时，张劲曾在(zài)朋友圈(quān)里高调喊话。

　　“靠(kào)政府(fǔ)不如靠自己，公司(sī)员(yuán)工如果有炒股做杠(gāng)杆爆仓危机(jī)的，尽快向公(gōng)司(sī)反(fǎn)映，公司提供现金支持。炒股严重影响(xiǎng)到个人生活的，也(yě)可(kě)以和公司(sī)提出支援(yuán)。”

　　也正是这段话(huà)，瞬间让打工人泪目，把(bǎ)这家名声不显的企(qǐ)业名闻(wén)全国(guó)，张劲也被冠以“中国(guó)好老板”的名头。

　　谁能想到，几年前(qián)大家心目中的(de)“好老(lǎo)板”突然成(chéng)了(le)“老戏骨”，不仅自身难保，甚至还是利用虚(xū)构的资产来套取员工钱财(cái)。

　　以至于(yú)2021年兑付(fù)危机爆发(fā)之(zhī)时，雪松(sōng)及张劲本人(rén)所做出的承(chéng)诺三番五次(cì)食言，依然(rán)有人表示愿意与其共度难关(guān)，直到日前公安(ān)机关(guān)立案公告传来。

　　多人落(luò)网，资不(bù)抵债

　　需(xū)要指出的是，警方通告中所(suǒ)披(pī)露的(de)圆方投资只是雪松系金融业务的(de)经办公司(sī)之一。

　　有(yǒu)知(zhī)情人士向观察者网(wǎng)透(tòu)露，由于涉案关联公司(sī)过多，不便(biàn)逐(zhú)一列(liè)出(chū)，所以用“圆方投资等公司”指代。

　　其(qí)表示，自(zì)2022年初至(zhì)今一年多，经侦部门对雪松涉嫌非法集资的调查早已在持续进行，对于(yú)张劲及其他多为雪松系高管的控制也(yě)早已开始。

　　从公安程序上来讲，通常公告披(pī)露(lù)此次(cì)对张劲采取刑(xíng)事强(qiáng)制措(cuò)施，意(yì)味(wèi)着(zhe)基本(běn)案情已(yǐ)调查(chá)清楚，对(duì)于整个雪松系公司涉(shè)嫌非(fēi)法吸收(shōu)公众存款案进(jìn)入“收网”状态(tài)。

　　从此前公开消息来看(kàn)，雪(xuě)松控(kòng)股“失联”高管也(yě)远(yuǎn)不止张劲一人(rén)。

　　4月12日，齐(qí)翔(xiáng)腾达公(gōng)告称(chēng)，公司工作人(rén)员多次通过电话、微信等方(fāng)式与公司董事陈晖联系，均无法与其(qí)本人取(qǔ)得联系，也无(wú)法确定其(qí)失联的具体原因。

　　而陈晖正是“雪(xuě)松(sōng)系”派驻董事之一，其兼任雪松控股(gǔ)集团、雪松实业集团的董事，还在广州雪(xuě)松(sōng)文(wén)化旅游投(tóu)资有限公(gōng)司、广州市雪(xuě)松互联网小额(é)贷(dài)款有限公(gōng)司等数十(shí)家公司担任董事、监事等职务。

　　亦有媒体报道称，原(yuán)雪松控股副总裁(cái)、雪松控股(gǔ)二(èr)号(hào)人物林伟龙，以及曾在(zài)集团(tuán)内主管资金的头号人物谢(xiè)少彬等人，也(yě)在(zài)半年前就已经被控制。

　　同时，整个雪(xuě)松(sōng)系的(de)崩塌速度也与(yǔ)日俱(jù)增。

　　目前，雪松发展由于连年亏损已(yǐ)经(jīng)再(zài)次发布退(tuì)市风(fēng)险(xiǎn)提示。

　　另(lìng)一(yī)家A股(gǔ)主(zhǔ)要上市(shì)公司齐翔腾(téng)达，也在5月4日公告(gào)称，山东(dōng)能源集团新材料公司要约(yuē)收购(gòu)实施(shī)完毕，本(běn)次要约(yuē)收(shōu)购系山(shān)能新(xīn)材料作为重整投资人(rén)通过重(zhòng)整程(chéng)序取(qǔ)得齐翔(xiáng)集团(tuán) 80％ 股权，进而(ér)间接控制(zhì)齐翔集团所持有的(de)上市(shì)公司 45.91％股份(fèn)而触(chù)发(fā)，意味着齐翔腾达将易主山东国资。

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