随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基(jī)金经(jīng)理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于(yú)不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金(jī中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022n)，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长期拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预(yù)期(qī)增速较高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022(péng)华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的(de)金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提(tí)供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持(chí)续关(guān)注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市(shì)场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业(yè)基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能在下(xià)半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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