关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联(lián)储行长布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认(rèn)为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交(jiā修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜o)易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内(nèi)地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的(de)境外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外结算公司(sī)的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却(què)仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市(shì)场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快(kuài)速反弹，而(ér)库存(cún)预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平(píng)且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的(de)主要原因来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制(zhì)导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存(cún)下降(jiàng)，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调(diào)整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全(quán)球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜目前基(jī)本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难(nán)以表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用。

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