上市(shì)公(gōng)司退市在A股早(zǎo)已不稀奇(qí)，但连带着可(kě)转债(zhài)一起退(tuì)市却(què)是(shì)个新(xīn)鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易日低于1元，触及退市指标(biāo)，公司股票及其可转债(zhài)被终(zh曹冲称象的故事说明曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理ōng)止上市，搜(sōu)特转债或成为首只因正股退市而强制退市的可转债。此外(wài)，*ST蓝(lán)盾(dùn)也(yě)因(yīn)触(chù)及退市指标被终止上市，其(qí)可转(zhuǎn)债已(yǐ)进入退市整理期，引(yǐn)发投资者对(duì)可转债信用(yòng)风(fēng)险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双重(zhòng)属(shǔ)性，自(zì)诞(dàn)生以来颇(pǒ)受市(shì)场欢迎。一(yī)个广为流传的说法是，可转债“下有(yǒu)保底(dǐ)，上不封顶(dǐng)”，即上涨时(shí)有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性”托底，投(tóu)资曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理(zī)者“进可(kě)攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转债(zhài)30多(duō)年发(fā)展(zhǎn)中(zhōng)，此前一直未出现因正股(gǔ)退(tuì)市而退市的情况，也未(wèi)发生过实质性违(wéi)约事件。

　　随(suí)着搜特转债等的(de)退市(shì)，零违(wéi)约(yuē)历史或将被打破，可转债(zhài)信(xìn)用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退(tuì)市后，依然(rán)可以执行(xíng)赎回(huí)和回售等条款，但由于大多数上(shàng)市(shì)公(gōng)司是因(yīn)经营不(bù)善导(dǎo)致退市(shì)，财(cái)务状(zhuàng)况并(bìng)不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能(néng)性较大(dà)。而如果启动破(pò)产重(zhòng)整，公司发行的可转债划归为(wèi)普通债权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑(duì)付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资(zī)者(zhě)蓦然发现，“长(zhǎng)期稳(wěn)定(dìng)的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转债退市(shì)并(bìng)非完(wán)全(quán)出乎意料，早已在相(xiāng)关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据(jù)交易(yì)所上市(shì)规则，上市公(gōng)司股票被(bèi)终止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及(jí)其他衍(yǎn)生品(pǐn)种应(yīng)当(dāng)终止上市。过去(qù)A股(gǔ)退(tuì)市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的(de)“神话”。随着(zhe)全面注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制正(zhèng)在形(xíng)成，以上(shàng)市股为锚(máo)的可转债也跟着出清(qīng)，违约风险(xiǎn)随之上升。退市，或(huò)将成为可(kě)转债市场新常(cháng)态。

　　市(shì)场在发展，生态(tài)在改(gǎi)变，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者(zhě)要改变(biàn)“闭眼买债”的(de)路径依(yī)赖，学(xué)会优择(zé)品种，规避风(fēng)险(xiǎn)。在选择债(zhài)券时(shí)，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长性、估值水(shuǐ)平以及发债公司(sī)偿(cháng)债能(néng)力等，防范(fàn)债(zhài)券退市(shì)、违约风险；在取舍标(biāo)的时，应远离(lí)正股业绩(jì)表现(xiàn)不(bù)佳、估(gū)值较低(dī)、退市(shì)风险较高(gāo)的标的，而选择(zé)正股经(jīng)营效(xiào)益良好、估(gū)值合理且(qiě)随市(shì)场下跌估值出(chū)现压缩的标的。并(bìng)密切关注可转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场风格变化，及时(shí)调整配置比例和结(jié)构(gòu)，学会(huì)在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟(gēn)上形势变(biàn)化。目前关于可(kě)转债的退市处(chù)理还有不少空白和(hé)盲点(diǎn)，监管部门应尽(jǐn)快打齐补丁，给予(yǔ)市场明确预期。比如，可进(jìn)一(yī)步(bù)明(míng)确可转债(zhài)在退市后是否仍(réng)存在交易可能、是否还(hái)拥有转股(gǔ)功能等。同时，应(yīng)加强对(duì)可转债的风(fēng)险(xiǎn)防控，强化(huà)发行(xíng)前的信用评级，对于信用资质较弱的(de)公司，可考虑提高担保资产与(yǔ)回售(shòu)条款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入(rù)门槛，以更好保护投资(zī)者(zhě)利益。

　　全面注册(cè)制下(xià)，证券市场将迎来全方位、根本性的变化(huà)。过(guò)去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套路行(xíng)不通了，一些规则制度(dù)上(shàng)的短(duǎn)板不(bù)能视而(ér)不见了。各市场参(cān)与主(zhǔ)体还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提(tí)升(shēng)风险(xiǎn)意识(shí)，共促A股市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理