4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之(zhī)出grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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