近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的(de)下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增1九龙司是哪里？56.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量(liàng)释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行。最(zuì)后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的(de)负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求(qiú)压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流(liú)焦化(huà)企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自(zì)身(shēn)高库存的(de)压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边九龙司是哪里？际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生产成(chéng)本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和(hé)现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压(yā)力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也(yě)是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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