今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金苏州区号是多少首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业(yè)估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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