周一(yī)的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金(jīn)出(chū)现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错tan1等于多少，tan1等于多少兀的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流(liú)入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)tan1等于多少，tan1等于多少兀金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。tan1等于多少，tan1等于多少兀>

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流(liú)出资金(jīn)也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评(píng)价(jià)净流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利(lì)润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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