昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的(de)水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联(lián)储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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