大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内(nèi)国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一(yī)季(jì)度业绩(jì)明(míng)显改善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于(yú)预(yù)期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的(de)赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长时间回(huí)撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的(de)第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可(kě)能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一(yī)个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数(shù)据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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