国(guó)内“五一”假期来了(le)，但海外市场风(fēng)险依旧(jiù)不容忽视。在(zài)美(měi)国多项重要(yào)经济数据出炉(lú)后，美联储也将召(zhào)开5月议息(xī)会(huì)议，市(shì)场普(pǔ)遍预期将(jiāng)继续加(jiā)息25BP。在(zài)利好利空消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共(gòng)和银行股价已累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周五收(shōu)盘，美国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且(qiě)多次触发停牌(pái)，原因(yīn)是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营的(de)希望(wàng)在变得渺茫。该股今年(nián)已下(xià)跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银(yín)行很(hěn)有可(kě)能(néng)会被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共和银行公(gōng)布其第一(yī)季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该(gāi)银行股价在接(jiē)下来的两天(tiān)内下跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下(xià)历史新低。目前包括来自美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部(bù)和美(měi)联储的官员(yuán)正在与其他(tā)银行进行协调会议(yì)，为第一共(gòng)和银行制定救(jiù)助计划。

　　美24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电(měi)联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上(shàng)月硅谷银(yín)行(xíng)的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于(yú)该行自身风险管(guǎn)理薄弱(ruò)，也和美联储的审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银(yín)行业审(shěn)查员未能(néng)采取有力行动解(jiě)决硅谷(gǔ)银行越来越多(duō)的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却(què)没有采取足够的(de)措施，保证该行足(zú)够迅速(sù)地解决问题。

　　报(bào)告(gào)中，巴(bā)尔总(zǒng)结硅谷银(yín)行倒闭有四(sì)大(dà)成因，其中三(sān)点都和美联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的(de)错误部分源于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革普遍放(fàng)松了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联(lián)储的文化转变似乎(hū)导致联储的监管变得更(gèng)宽(kuān)松。这些变(biàn)化体现在降低标准、增加复杂(zá)性，以及(jí)监管方式不够自(zì)信果断，它们阻碍了(le)有效的(de)监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经(jīng)确定了(le)硅谷(gǔ)银行存(cún)在导致其倒闭的一(yī)大问题(tí)——利率相(xiāng)关(guān)风险，但美(měi)联(lián)储自(zì)身的流(liú)程“过(guò)于(yú)审慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前(qián)累(lèi)积(jī)过多的证据(jù)。

　　美联储的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到(dào)31项监管机构的公(gōng)开(kāi)审查(chá)报(bào)告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银(yín)行(xíng)壮大，近些年美联储(chǔ)忽视了(le)范围更(gèng)广的(de)问题，比(bǐ)如该行(xíng)多年来一直突破内部风(fēng)险限制(zhì)，其(qí)采用的流动性(xìng)指标却显示，存(cún)款基础稳定，其(qí)利率(lǜ)相(xiāng)关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产超过千(qiān)亿美元银行的一系列规定，包括压力测试和(hé)流动性要求，将重新评估，怎样监(jiān)督和监管(guǎn)一家银行对24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电利率流动性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛的(de)银行(xíng)强化适用的标准(zhǔn)，联储应考(kǎo)虑，让(ràng)更大范围的银行(xíng)适(shì)用标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万美(měi)元联邦保(bǎo)险上(shàng)限的银行存款，监(jiān)管方的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛(fàn)的银行考虑到(dào)可出售证券的(de)未(wèi)实现损(sǔn)益，以(yǐ)便让(ràng)银(yín)行的资本要求(qiú)更好(hǎo)地匹配其财务状况和(hé)风险(xiǎn)。他暗示，对资(zī)本(běn)规划和风险管理不足(zú)的公司，美联储可能增加资本或流(liú)动性的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华达州和佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾难声明(míng)

　　据(jù)央视新闻消息，根(gēn)据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统拜登批(pī)准(zhǔn)内华达(dá)州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日(rì)晚批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声(shēng)明(míng)，他下令为4月12日(rì)至4月14日(rì)期间受严重风暴(bào)影响的地区提供联邦(bāng)援助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州政府和符合条(tiáo)件的地方政府以(yǐ)及某些(xiē)私(sī)人非营利组织，用于(yú)受灾害影响地区(qū)的应(yīng)急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就(jiù)乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产品相(xiāng)关事宜达(dá)成原则性(xìng)协(xié)议(yì)

　　据(jù)央(yāng)视新(xīn)闻消息(xī)，当地时间(jiān)28日，欧盟委(wěi)员(yuán)会执行(xíng)副主席东布罗(luó)夫斯基斯对外(wài)宣(xuān)布，欧(ōu)委(wěi)会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事(shì)宜达(dá)成原则性协议。

　　东(dōng)布罗(luó)夫(fū)斯基斯表(biǎo)示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国(guó)和(hé)乌克兰农民的担忧。具(jù)体(tǐ)措施包括(kuò)推动(dòng)波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国(guó)撤回针(zhēn)对乌农(nóng)产品(pǐn)的单边(biān)措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施(shī)保障措施。为5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将(jiāng)继续(xù)推进包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等(děng)产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产品通过(guò)欧盟(méng)通(tōng)道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最(zuì)新公布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐的(de)通(tōng)胀指(zhǐ)标之(zhī)一。此次公(gōng)布的数据(jù)再(zài)度印证(zhèng)了(le)美国通胀的居高不(bù)下，这加(jiā)大了美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公布后，美国(guó)短期利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天(tiān)，美(měi)国(guó)商务部公布的(de)一季度美国(guó)宏观经济数据显示，美国(guó)一季度(dù)GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大(dà)幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布(bù)的一(yī)季度核心PCE物价指数年(nián)化(huà)环比初值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货(huò)日(rì)报记者表示，上述数据显示(shì)出美国经济放(fàng)缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去年(nián)四季度(dù)0.9％的增(zēng)速(sù)出现明(míng)显回暖，显示出(chū)美国经济虽(suī)有(yǒu)放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目(mù)前欧美(měi)银行信用危机的尾部(bù)效应持(chí)续存在，金融不稳定(dìng)叠加经(jīng)济(jì)景气下滑，一定程度上(shàng)削弱了美联(lián)储货(huò)币政策(cè)的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师(shī)罗亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他也表示，由于(yú)反映(yìng)核心个人消费支出(chū)在(zài)内的(de)一季度PCE通胀数据(jù)持(chí)续上(shàng)升，再加上周五晚(wǎn)间公布的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因(yīn)此美(měi)联储5月份加(jiā)息基(jī)本不存在悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数(shù)据(jù)更多影响的是年中(zhōng)美联储的(de)政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议(yì)还需关(guān)注(zhù)什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰(jié)认(rèn)为，当前美联储货币政策面临抑制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随(suí)着此前(qián)银行(xíng)业危机(jī)的(de)爆发(fā)以(yǐ)及一季度(dù)经济的回落(luò)，美国(guó)当前经(jīng)济的(de)脆弱(ruò)性(xìng)以及下行(xíng)压力已经持续增(zēng)加，但是一季度核(hé)心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出核心(xīn)通胀(zhàng)黏性超(chāo)预期。

　　“对于(yú)美联储来(lái)说，这意味着进行(xíng)政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月(yuè)大概率(lǜ)将会保持(chí)加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或将更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的把控，且(qiě)对(duì)未来加息的态(tài)度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对(duì)美(měi)联储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于(yú)此次会议(yì)并无最新点阵(zhèn)图和经济展(zhǎn)望公(gōng)布，因此(cǐ)会议重点在于利率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威(wēi)尔的(de)会(huì)后发言两方面。其中，在(zài)决议声(shēng)明方(fāng)面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情况(kuàng)，特(tè)别是能否出现“停止加息”相关暗示。而(ér)在会后的新闻发布会上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政策以(yǐ)及银(yín)行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果(guǒ)出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无(wú)论对于(yú)商品市场还(hái)是权益市(shì)场而言，均构成短(duǎn)期提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美(měi)联(lián)储会议需(xū)要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀；二是(shì)美联储对于目前金(jīn)融以及经济风(fēng)险的判断，到(dào)底是短期(qī)风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险；三是美联储未(wèi)来(lái)的货币政策(cè)预期，比如(rú)是否透露下(xià)半年将降息(xī)或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然(rán)偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将(jiāng)继续(xù)回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而(ér)言偏负(fù)面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市场对(duì)5月加息(xī)25BP已经计价较(jiào)为充分，预计(jì)加息(xī)结果(guǒ)不会引起市场较大波(bō)动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足(zú)。因此，他认(rèn)为本(běn)次会议上需(xū)要重点关注(zhù)美联储(chǔ)声(shēng)明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展望。“尤其是如(rú)果美联(lián)储意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如(rú)表现(xiàn)出了6月仍将加息的倾向，则市场或(huò)将面临较大的(de)冲击(jī)，相关风险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件溢出影响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱(ruò)，市(shì)场对于美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策迅速转向的乐(lè)观(guān)预期出(chū)现一定修正(zhèng)，贵金属市场出现高(gāo)位振荡调(diào)整，但总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他(tā)认为(wèi)贵金属市场(chǎng)在利多(duō)、利空(kōng)因素间来回拉扯(chě)。利多因素方面(miàn)，美联储(chǔ)加息临近(jìn)尾声，对贵金属(shǔ)价格的压制边际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未决以及银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件余波反复，不断激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪。从(cóng)更为宏观的(de)角(jiǎo)度来看，全球(qiú)“去(qù)美元化”方兴(xīng)未艾(ài)，各国央行(xíng)强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央行“购(gòu)金(jīn)潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)均对贵金属价(jià)格形成(chéng)支撑。

　　而利空因(yīn)素(sù)主要是，市场和美联储(chǔ)对(duì)于后续货(huò)币政(zhèng)策之(zhī)间的预期差，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市(shì)场尽管过热(rè)态势有所缓和，但无论是(shì)新增(zēng)非农(nóng)就业人数还是失业率(lǜ)指标，还远未触及经济衰退以及美联储货币政策转向(xiàng)的(de)阈值区间，这极有(yǒu)可能造成(chéng)通胀(zhàng)回归(guī)波(bō)折反复(fù)，进而引发美(měi)联储货(huò)币政策前(qián)景预(yù)期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计(jì)，在5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议(yì)落地后的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上(shàng)述的(de)修正走势，美联储还需在更多数据(jù)指引以及银行风险事件落地后，再相机作出政策调整，而在(zài)此(cǐ)之前(qián)预计仍会延(yán)续当前(qián)“走一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年(nián)内降息的乐观(guān)预期的(de)修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前贵金属(shǔ)市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美国经(jīng)济是否会陷入(rù)衰退，二是(shì)全球贸易结算体(tǐ)系(xì)下美(měi)元的(de)趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定(dìng)的(de)是美债(zhài)实际(jì)利率(lǜ)的变(biàn)化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金(jīn)以及美元结算体系的变化使得(dé)贵金(jīn)属获得(dé)了越来(lái)越(yuè)多的金融(róng)溢价(jià)。”整体来看，他(tā)认为目前贵金属(shǔ)多头(tóu)驱动的逻(luó)辑(jí)还没结束，且近期的表现也(yě)是易(yì)涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵(guì)金属(shǔ)作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已(yǐ)经(jīng)表现(xiàn)出了一(yī)定程度的(de)易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美国经济(jì)下行以及欧美银行(xíng)业(yè)风险带来的(de)避险情绪对贵金属价格仍有一(yī)定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位(wèi)带来的(de)加息预测，未能对贵金(jīn)属形成有力的回(huí)落压力(lì)。因此，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对(duì)于美联储(chǔ)降息的(de)预期(qī)仍大幅领先美联储的官方预(yù)期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对(duì)降(jiàng)息预期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一步(bù)回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开(kāi)启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键(jiàn)数(shù)据(jù)较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同(tóng)时基本面因素也(yě)多空交织(zhī)，海(hǎi)外市场容易出(chū)现巨幅波动。同时(shí)，国(guó)内“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美联储5月利率决议(yì)落地，他预计美联储会(huì)议结果或(huò)将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐增加风险(xiǎn)资产(chǎn)的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越5月(yuè)美联储议息(xī)会议等重(zhòng)要(yào)事件，加(jiā)之银行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资者要防(fáng)止(zhǐ)过分押(yā)注引发的风(fēng)险。假(jiǎ)期(qī)后可关注贵(guì)金属(shǔ)回落(luò)企稳情(qíng)况，可(kě)以逢低布(bù)局(jú)多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期(qī)恰逢(féng)海外美(měi)联储(chǔ)会(huì)议(yì)这一(yī)关键时间节(jié)点，投(tóu)资者若保(bǎo)留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边(biān)际，以(yǐ)防(fáng)“黑天鹅”事(shì)件(jiàn)带来冲击(jī)。他表示(shì)，节后贵金属或将迎(yíng)来更加明确的方向性行(xíng)情，可根(gēn)据美联(lián)储议息会议(yì)给出的指引(yǐn)，对(duì)贵金属进行(xíng)相应布局(jú)。

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