金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后(hòu)一(yī)个交易(yì)日(rì)，在郑州商品交易所交易的白(bái)糖主力期货(huò)合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引(yǐn)起市(shì)场关注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年(nián)一(yī)次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时(shí)的白糖主力(lì)合(hé)约正(zhèng)在上演(yǎn)最后(hòu)的末日疯(fēng)狂，一天之内(nèi)，白糖(táng)主力合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨(dū小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔n)三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即白糖(táng)期货开(kāi)始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力(lì)合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未(wèi)缺席(xí)过。而形成(chéng)这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到(dào)来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔货(huò)市场价格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方(fāng)面，减产是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机(jī)，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云南(nán)省(shěng)有3家(jiā)尚在(zài)生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐(zhú)步(bù)进(jìn)入尾声，除云(yún)南(nán)地区外(wài)，广(guǎng)西等(děng)主产区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利(lì)天气影响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业(yè)农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万(wàn)吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需(xū)缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并(bìng)不(bù)现(xiàn)实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增(zēng)长(zhǎng)有限，国内糖料作(zuò)物产(chǎn)量(liàng)也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食(shí)及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指(zhǐ)数(shù)出现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世(shì)界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔年10月以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生产国(guó)和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟(méng)、泰(tài)国(guó)、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大利(lì)亚等，其中前(qián)十位食糖(táng)产量约(yuē)占全球(qiú)总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出口国分(fēn)别(bié)是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量(liàng)下降危机，加上政府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖(táng)价可能会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合(hé)约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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