今年以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度加(jiā)大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加(ji诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗ā)快；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发(fā)的(de)银行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国(guó)内(nèi)政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大对政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表行业(yè)为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过(guò)去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作为人工智(zhì)能(néng)赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙(lóng)头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出(chū)现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会(huì)出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的(de)决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入(rù诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗)扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期(qī)在(zài)低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股息资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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