一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个(gè)人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大(dà)势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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