4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码。内盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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