5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款介于活期(qī)与定期(qī)存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大(dà)规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思ong>下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一(yī)年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行的(de)定(dìng)期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低银(yín)行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下行使得(dé)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋势和(hé)空间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活(huó)期(qī)存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性继续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中短(duǎn)期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活的产品。