北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Tra桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号vel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进(jìn)行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们(men)都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不(bù)能(néng)完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的(de)行为方(fāng)式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一(yī)家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季度(dù)还(hái)是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是可(kě)以把一些(xiē)事(shì)情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但(dàn)他绝对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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