今(jīn)年以来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投资方(fāng)向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程(chéng)度增(zēng)持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经(jīng)理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非(fēi)农(nóng)和(hé)通胀(zhàng)数据以及突(tū)发(fā)的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行(xíng)业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来(lái)源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经济(jì)的(de)环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会(huì)较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对(duì)较(jiào)高的行业将有(yǒu)一(yī)定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的(de)红利(lì)中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们(men)预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将(jiāng吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗)进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风(fēng)险显著(zhù)大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在(zài)低位(wèi)、景气(qì)度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利(lì)超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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