随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FO三万日元等于多少人民币多少F青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估(gū)值被错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于基(jī)本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三依次(cì)为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的(de)情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季(jì)度(dù)基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风格的(三万日元等于多少人民币多少de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住(zhù)的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济(jì三万日元等于多少人民币多少)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期的(de)度(dù)过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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