财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不(bù)仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日(rì)迎(yíng)来时隔8年(nián)的(de)涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史(shǐ)最高。

　　有(yǒu)市场观(guān)点将大涨归(guī)因(yīn)为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则是沪市金融业(yè)主题座谈会(huì)，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式现代化中(zhōng)促进金融业(yè)估值(zhí)提升(shēng)和(hé)高(gāo)质(zhì)量发展”成为重要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为了市(shì)场较长(zhǎng)一段时期的热门(mén)词(cí)，尽管披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑(jí)是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红，科兴是美国的还是中国的银行为首的大(dà)金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推波助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则无头无尾(wěi)的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却(què)获(huò)得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预(yù)期之下，中特估(gū)银行概念(niàn)获得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的加持(chí)，暴(bào)涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以(yǐ)往经验，大(dà)金(jīn)融板块走强往往预示着行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这(zhè)种(zhǒng)单一衡(héng)量逻辑可能不再奏效，当前市(shì)场(chǎng)，银(yín)行板块是作(zuò)为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去(qù)年底(dǐ)开始监管开始提(tí)出中特估后(hòu)有比较不错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投(tóu)资者带来(lái)除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏(píng)大涨，中国银(yín)行、中信银行(xíng)、西安银行(xíng)涨(zhǎng)停，农(nóng)业银行(xíng)、民生银(yín)行、工(gōng)商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行板块大(dà)涨早已启动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了科兴是美国的还是中国的银行板块，券商股科兴是美国的还是中国的也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银(yín)行ETF、富(fù)国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过(guò)4％，从资(zī)金(jīn)流动来看，以规模(mó)最大的华(huá)宝中(zhōng)证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不(bù)仅(jǐn)当日(rì)收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银(yín)行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有(yǒu)预期。睿郡资产合(hé)伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不(bù)强劲情况下，原来看(kàn)不起(qǐ)的那些低增(zēng)速的企(qǐ)业(yè)，现在反而显得难(nán)能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价值的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也表示，银(yín)行股这波快速上(shàng)涨，是其在估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预期极(jí)度悲观等(děng)背(bèi)景下，配合当前经济弱复(fù)苏整(zhěng)体回报率预期下行(xíng)、中(zhōng)特估政策背景下(xià)的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行股(gǔ)等来了久(jiǔ)违的上涨，截至(zhì)5月8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来(lái)全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银(yín)行涨(zhǎng)幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的(de)流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交量(liàng)飙(biāo)升超过(guò)14亿元，也刷新近两年来的(de)最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如(rú)吴鹏所言，估值极度低(dī)水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配(pèi)、基本面(miàn)预期极度悲观都是银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在(zài)估值(zhí)上，截至目(mù)前，42家A股银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波(bō)银行和(hé)招商银行，其余银行均处于“破净”状态(tài)。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银(yín)行目标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情(qíng)前(qián)的(de)估值位置，当前板块交易热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让(ràng)利实体经济(jì)容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红(hóng)和高股息是银行股相对于其他主题板块更强的优势(shì)，据财通(tōng)证券研报，国有大行近(jìn)五年(nián)分红(hóng)率(lǜ)基本稳(wěn)定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投资和长期投资(zī)需要。近年来国有大(dà)行(xíng)股息率也呈逐年提升(shēng)趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为(wèi)调仓提供了(le)空间，公(gōng)募“冷”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年一季度银(yín)行股占偏股(gǔ)型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财(cái)联社表示，高股息策(cè)略以(yǐ)其确(què)定(dìng)的(de)股息收入和较(jiào)高(gāo)的安全边际可以为投资者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳(wěn)定、估值处(chù)于历史低(dī)位的银行板(bǎn)块是高股息(xī)策(cè)略的理想增配板块。与此(cǐ)同时(shí)，银(yín)行板块在一季度是业绩低点。随着大行重定价的压力过(guò)去以及二(èr)三季度农(nóng)商行(xíng)小微(wēi)投放(fàng)旺季的(de)到(dào)来，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投(tóu)资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对(duì)比，在(zài)中特(tè)估背(bèi)景下(xià)的国(guó)内银行仍然(rán)具有(yǒu)较好的投资机会。以(yǐ)国有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银行(xíng)估(gū)值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的(de)商誉，国内银行的估值水平是偏(piān)低的(de)，本身就有比(bǐ)较(jiào)大的修复空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，他还指出，国(guó)企改(gǎi)革有望使得这些问题(tí)得到改(gǎi)善，从而提高银(yín)行(xíng)的利润增速，持(chí)续修复(fù)估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情(qíng)的(de)结束(shù)？

　　随(suí)着证券(quàn)、银行等大金融板块的(de)走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看金融股的(de)爆发，并(bìng)不能简单做出市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被当(dāng)成行情结(jié)束(shù)的指标，其背后(hòu)通常(cháng)潜意识映射包括不(bù)限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融“吸(xī)血(xuè)”严重等。但从当(dāng)前的金融(róng)股走强来看，市场表现并不存在上述(shù)问题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当(dāng)前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比(bǐ)如(rú)银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)一(yī)成交量与甚(shèn)至部分中小市值板(bǎn)块(kuài)成交(jiāo)量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单一地以过去大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易(yì)结构容易被表征为市场(chǎng)波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大(dà)，建议(yì)不要(yào)单一(yī)映射分(fēn)析(xī)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 科兴是美国的还是中国的