一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来了大量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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