在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资(zī)者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗味(wèi)着当前的(de)价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多(duō)表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是(shì)近期部(bù)分利好消息(xī)带动市(shì)场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最强的(de)人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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