今年(nián)以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了(le)上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理在一季(jì)度(dù)加大(dà)了(le)对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国(guó)南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电(diàn)力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后(hòu)市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规(guī)整治及(jí)业务(wù)梳理后(hòu)，股价(jià)均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)长征有多长公里 红军长征一共用了几年数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能(néng)力(lì)，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的(de)行(xíng)业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo长征有多长公里 红军长征一共用了几年)的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释(shì)放和(hé)四(sì)季度集采的(de)预(yù)期，生物(wù)行(xíng)业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的(de)行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济复(fù)苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升长征有多长公里 红军长征一共用了几年(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油石化等(děng)。

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