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圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位(wèi)。而(ér)即(jí)便经历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史(shǐ)平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年之(zhī)际(jì)，从(cóng)沙伊(yī)和(hé)解、中俄(é)深(shēn)化(huà)合作联(lián)合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明(míng)等，以及(jí)后续5月召开(kāi)在即的第三(sān)届“一(yī)带(dài)一路”国际(jì)合(hé)作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来，数字经济(jì)上升为(wèi)国家战(zhàn)略，相(xiāng)关(guān)政策密集出(chū)台(tái)。今年国务(wù)院改(gǎi)组(zǔ)又(yòu)新设国家(jiā)数据局(jú)。运营商(shāng)作为(wèi)“数字(zì)经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能(néng)力(lì)修复，带(dài)动能源链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下(xià)游(yóu)需求基本集中在(zài)国内市场(chǎng)的(de)方(fāng)向之一，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的(de)战略性(xìng)产业之一(yī)，近(jìn)年来经历(lì)了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航运(yùn)市场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升(shēng)。另一方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造业已在(zài)逐步(bù)实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间(jiān)各项(xiàng)数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺(nuò)高分(fēn)红，类债属性突出。经济增(zēng)速下(xià)行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路及铁路板(bǎn)块上市(shì)公(gōng)司更加注重投资(zī)人回(huí)报，多家公(gōng)司发布股东回报计(jì)划，大幅提(tí)高(gāo)分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人带圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大背(bèi)景(jǐng)下融资(zī)需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。