财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入过热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对(duì)新能源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资(zī)阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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