国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场风(fēng)险依(yī)旧不容忽视。在美(měi)国多项重要经济(jì)数据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也(yě)将召开5月议息(xī)会(huì)议，市场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银(yín)行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩，且多次触(chù)发停牌，原因(yīn)是达成救助协议(yì)以维持(chí)该(gāi)银行运营(yíng)的希望在变得(dé)渺茫。该股今(jīn)年已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上。消息(xī)人士称，该银行很有可能会(huì)被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共和银行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银(yín)行(xíng)股价在接(jiē)下来的两天(tiān)内下跌超过60％，创下(xià)历(lì)史新(xīn)低(dī)。目前包括来自(zì)美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部和(hé)美联储的官(guān)员正在(zài)与其他银(yín)行进行协(xié)调(diào)会议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强(qiáng)银行规管

　　在当地(dì)时间4月(yuè)28日公(gōng)布的内部审(shěn)查报告中，美联(lián)储承(chéng)认，对于上月硅(guī)谷银(yín)行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒(dào)闭既源于该行自(zì)身风(fēng)险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和美联储的审查(chá)督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员未能(néng)采取有力(lì)行动解决硅谷银行越(yuè)来越(yuè)多的(de)问题。美联储(chǔ)负责金融业监管的副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审(shěn)查员未能(néng)充分(fēn)认识(shí)到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得有多么不堪一击(jī)。他们(men)的确发现(xiàn)了风险，却没有采取足够(gòu)的措(cuò)施，保证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三点都和美联储监管(guǎn)不力有关(guān)。他说，美(měi)联(lián)储监管者的错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银(yín)行的规管。

　　巴(bā)尔还(hái)提(tí)到，美联储的文化转变似乎导致联储的监管变得(dé)更宽松。这(zhè)些(xiē)变化(huà)体(tǐ)现在降低(dī)标准、增(zēng)加(jiā)复杂性(xìng)，以及监(jiān)管(guǎn)方式不够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查员已经(jīng)确(què)定了硅谷银行(xíng)存在导致(zhì)其倒闭(bì)的一大问题——利率相关风(fēng)险，但(dàn)美联储(chǔ)自(zì)身(shēn)的流程(chéng)“过于审(shěn)慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取(qǔ)行动以前(qián)累积过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到31项(xiàng)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的公开审(shěn)查报告或警告(gào)，数量是其他(tā)银行的(de)三(sān)倍。报(bào)告(gào)称，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大(dà)，近些年美联(lián)储(chǔ)忽视(shì)了范围(wéi)更广的问(wèn)题(tí)，比如该行(xíng)多年来一直突(tū)破内部(bù)风险限制，其采用的流动(dòng)性指标却显示(shì)，存款(kuǎn)基(jī)础(chǔ)稳定，其利率(lǜ)相关风(fēng)险还被(bèi)评为令(lìng)人(rén)满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联(lián)储(chǔ)将重新(xīn)审查，适用(yòng)于资(zī)产超过千亿美元银(yín)行(xíng)的一系列规定，包括(kuò)压力(lì)测试和(hé)流动性要求，将重新(xīn)评(píng)估，怎样监督和监管一家银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)表明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强化适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更(gèng)大范围的银行适用标准和(hé)的(de)流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过(guò)25万美(měi)元(yuán)联邦保险上限的银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储(chǔ)应(yīng)要(yào)求更广泛的银行考虑到可(kě)出售证(zhèng)券的未实(shí)现损益，以便让(ràng)银(yín)行的资(zī)本要(yào)求更(gèng)好地匹(pǐ)配其财务状(zhuàng)况(kuàng)和风险。他暗示，对(duì)资本规划(huà)和风险管理不足的公司，美联(lián)储可能增(zēng)加资(zī)本或(huò)流(liú)动性的要求，或者限制股票回(huí)购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛(fú)罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻(wén)消(xiāo)息，根据美国白宫当(dāng)地时(shí)间(jiān)4月28日的声明，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难(nán)声明，他下令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担(dān)的基础(chǔ)上提供给州政府和符合条件的地方政府以及(jí)某些私人非营利组织，用(yòng)于受灾害影响地区的(de)应急(jí)和修(xiū)复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会(huì)执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会(huì)已与保(bǎo)加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜达(dá)成原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯(sī)表示，欧盟已采取行动解(jiě)决欧盟(méng)成员国和乌克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰(lán)、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利(lì)亚等国撤回针对乌农产品的单(dān)边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实(shí)施保障(zhàng)措(cuò)施。为(wèi)5个受(shòu)影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一揽(lǎn)子(zi)支持。此外(wài)，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽油等产品的(de)倾(qīng)销调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产品(pǐn)通过(guò)欧盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续放(fàng)缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务(wù)部最(zuì)新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数是美联(lián)储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的(de)数(shù)据再度(dù)印证了美国通胀的(de)居(jū)高不下，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报(bào)告公布后，美国(guó)短(duǎn)期利率(lǜ)期(qī)货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可(kě)能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美(měi)国宏观经济(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的(de)2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货宏观贵金属分析师张晨向期(qī)货日报记者(zhě)表示，上述(shù)数据显示出美国经济放缓但通(tōng)胀水平依旧高(gāo)企的(de)滞(zhì)胀(zhàng)特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来(lái)看，东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿他认为(wèi)一季度1.6％的增速(sù)较(jiào)去年(nián)四(sì)季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示出(chū)美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度(dù)美国(guó)GDP数据超预(yù)期放(fàng)缓，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧美(měi)银行信用危(wēi)机的尾(wěi)部效应持(chí)续存在(zài)，金融不稳(wěn)定叠加经济(jì)景(jǐng)气下滑，一定(dìng)程度上削弱了美联储(chǔ)货币(bì)政策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增(zēng)加了下半年美联(lián)储降息的预期(qī)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反(fǎn)映核(hé)心个(gè)人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀(zhàng)数据持(chí)续上升，再(zài)加上(shàng)周五晚间公(gōng)布的(de)3月核(hé)心PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因此美联(lián)储5月份加息基本不(bù)存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中美联储(chǔ)的政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面临抑(yì)制通胀(zhàng)以(yǐ)及(jí)宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业危(wēi)机(jī)的(de)爆发(fā)以及一(yī)季度(dù)经济的回落，美国当前经(jīng)济的脆弱性(xìng)以及下行压力(lì)已经持(chí)续增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储来(lái)说(shuō)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)进行政(zhèng)策选择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月大概率将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会(huì)上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重安抚(fǔ)市(shì)场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控(kòng)，且对未来加息的态度或将更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此(cǐ)次会议并无最(zuì)新点阵图和经济(jì)展望公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决议(yì)声(shēng)明及鲍威(wēi)尔的会后发言(yán)两方(fāng)面。其(qí)中，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变化(huà)情况，特(tè)别是能否出现“停(tíng)止加息”相关暗示。而(ér)在会后的新闻(wén)发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策以及银行(xíng)业危(wēi)机引发的信贷收缩等方面(miàn)的(de)观(guān)点论述。特别是(shì)如果出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论对于商品市场还是权益市场而言，均(jūn)构成短(duǎn)期(qī)提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美联储(chǔ)会议需要关注三个(gè)方面：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否会透露其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融(róng)以(yǐ)及经(jīng)济风险的(de)判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风(fēng)险；三是美联储(chǔ)未来(lái)的货币政策预期，比如是否透(tòu)露下(xià)半年将(jiāng)降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资产(chǎn)将(jiāng)继续(xù)回(huí)调，美债利率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市场风险偏好会(huì)再度上升(shēng)，美元指数预(yù)计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示，由于(yú)当前市场对5月加息(xī)25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为充分，预计加息(xī)结果不(bù)会引起市场较大(dà)波动，但(dàn)是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他认为(wèi)本(běn)次会议上需要(yào)重点关注美联(lián)储声(shēng)明以及鲍威尔在记者(zhě)会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如(rú)表(biǎo)现(xiàn)出了(le)6月仍将加(jiā)息的倾向(xiàng)，则市场或(huò)将(jiāng)面临较大的冲(chōng)击，相关风险(xiǎn)资产有意(yì)外下跌的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两(liǎng)难局(jú)面

　　近期美(měi)元(yuán)指数持(chí)稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件溢出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市(shì)场对(duì)于(yú)美联(lián)储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定(dìng)修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属市场在利(lì)多(duō)、利空(kōng)因素(sù)间来回拉扯。利多因(yīn)素(sù)方面，美联储(chǔ)加(jiā)息临(lín)近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国(guó)经(jīng)济(jì)前景黯淡，债务上限悬而未(wèi)决以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从(cóng)更为宏观的角度来看，全球“去(qù)美(měi)元(yuán)化”方(fāng)兴未艾，各国央(yāng)行强化(huà)黄金(jīn)资产(chǎn)储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美(měi)联储对于后续货币政策之间的预期差(chà)，以及美国经(jīng)济(jì)层面的韧性(xìng)犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过(guò)热态势有所(suǒ)缓和，但无论(lùn)是新增非农就(jiù)业人(rén)数还是失业率指标，还远未(wèi)触(chù)及经济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转向的阈(yù)值区间，这(zhè)极(jí)有(yǒu)可能造成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币(bì)政策前景预期摇(yáo)摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议落(luò)地后的一(yī)段时间内，市场(chǎng)仍(réng)然会延续上述的修正走(zǒu)势，美(měi)联储还需在(zài)更(gèng)多数据指(zhǐ)引(yǐn)以及银行风险(xiǎn)事件落(luò)地后(hòu)，再(zài)相(xiāng)机作出政策调整，而在此之前预计仍(réng)会延续当前“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而市场对(duì)于(yú)年(nián)内降(jiàng)息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有两(liǎng)条主线：一是(shì)美国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主(zhǔ)要锚定的是美债实际利(lì)率(lǜ)的(de)变化，但是最近这(zhè)种联系正(zhèng)在脱钩，央行(xíng)购金以及美元结算体(tǐ)系(xì)的变化使得(dé)贵金属获得了越来越多的金(jīn)融溢价。”整(zhěng)体来(lái)看，他认为目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也(yě)是易(yì)涨(zhǎng)难跌。从资产(chǎn)配置(zhì)的(de)角度来(lái)看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经表现出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美国(guó)经济(jì)下行(xíng)以及(jí)欧美(měi)银行业风险带来的避(bì)险情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍(réng)有一定支撑(chēng)，但边际减弱；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，美国通胀(zhàng)高位(wèi)带(dài)来(lái)的加息预测，未能对贵金属形成有力的回(huí)落(luò)压力。因(yīn)此(cǐ)，他预计贵金属市(shì)场整体仍以高位(wèi)振荡为主，在(zài)基(jī)准假设下，贵(guì)金(jīn)属交易主线将(jiāng)回(huí)归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市(shì)场对(duì)于美(měi)联储降(jiàng)息的预(yù)期仍大(dà)幅(fú)领(lǐng)先美联储(chǔ)的官(guān)方预期，预计在(zài)高通胀(zhàng)压力(lì)下，市(shì)场对降息(xī)预(yù)期的修正(zhèng)或将带来金(jīn)银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕海(hǎi)外市场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮表示，近(jìn)期宏观(guān)市场关键数据较(jiào)多，导致市场(chǎng)情绪(xù)波澜起伏，同时基本面因(yīn)素也多(duō)空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率(lǜ)决议落地，他预(yù)计(jì)美联(lián)储会议结果或(huò)将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美(měi)联储议息会议(yì)等重要事(shì)件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机及(jí)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题悬而未决，投资者(zhě)要防止(zhǐ)过分押注引发的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内“五东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿一”假(jiǎ)期恰(qià)逢海外美联储会议这一关键时(shí)间节点，投(tóu)资者若保(bǎo)留头寸过节，则要保持(chí)头寸有足(zú)够安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后(hòu)贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的方(fāng)向(xiàng)性(xìng)行(xíng)情，可(kě)根据美(měi)联储议(yì)息(xī)会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进行相(xiāng)应布(bù)局。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿