今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆(lù)港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，未(wèi)来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的(de)消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这(zhè)些基(jī)金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度(dù)加大了对(duì)港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)83.22％提蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报(bào)，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机(jī)场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意(yì)的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需(xū)求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业(yè)务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的(de)投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业的(de)元年，我(wǒ)们中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定(dìng)程度的(de)压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍将处在行业快(kuài)速增长的(de)红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预(yù)期，生物行(xíng)业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(kě)能会出现一定(dìng)的(de)调整，但是通(tōng)过(guò)自下(xià)而上的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性(xìng)的(de)公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们(men)预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行业和板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期(qī)的(de)前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行(xíng)风(fēng)险显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的(de)行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超(chāo)预期的行业(yè)。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化等。

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