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　　AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司(sī)宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了(le)一份(之字是什么结构的字，近字是什么结构fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域(yù)的(de)创(chuàng)新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确(què)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提(tí)升组织信(之字是什么结构的字，近字是什么结构xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行业(yè)一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智(zhì)能完成季(jì)报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一(yī)言(yán)首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一(yī)言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了(le)一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们(men)依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会(huì)持续(xù)有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进(jìn)入十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了(le)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产行业(yè)的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，特别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技(jì)术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益(yì)于(yú)这一(yī)技术的(de)应用和普及(jí)。未来(lái)我们(men)应该更(gèng)加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值(zhí)价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市场高度(dù)关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入(rù)和广泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注(zhù)意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去(qù)年(nián)三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造(zào)就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示(shì)，也会努力(lì)在(zài)火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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